물가와 경기, 금융 시장의 흐름을 읽는 데 있어 금리와 주식의 관계는 매우 밀접하게 관련되어 있습니다.
금리가 오르고 내림에 따라 주가에 어떻게 적용되는지 이해하면 시장 흐름을 한층 더 깊게 이해할 수 있습니다.
금리와 주가 사이의 관계를 이해하기 쉬운 예시와 함께 정리해 보았습니다.
금리란 무엇인가?
금리는 돈의 ‘가격’입니다.
은행 예금 금리, 대출 금리, 국채 금리, 기준금리 등 다양한 금리가 존재합니다.
이중 주식 시장에 가장 큰 영향을 미치는 것은 기준금리와 국채금리 입니다.
기준금리는 중앙은행(한국은 한국은행, 미국은 연준)이 경기 상황에 따라 조절하는 가장 기본적인 금리입니다.
이 금리에 따라 시중은행의 대출 및 예금 금리가 따라 움직입니다.
금리가 오르면 주가가 떨어지는 이유
기업의 비용 증가
기업은 투자를 위해 돈을 빌립니다.
금리가 오르면 대출이자 부담이 커져 투자 축소, 비용 증가로 이어지며 결국 기업의 이익 감소에 영향을 미칩니다.
이익이 줄면 자연스럽게 주가에도 부정적인 영향을 줍니다.
소비 위축
금리가 오르면 대출금리도 올라갑니다.
주택담보대출, 신용대출 등 가계의 부담이 커지면 소비가 줄어들게 됩니다.
소비가 줄면 기업의 매출도 줄고, 이것이 다시 기업 실적 악화로 이어지며 주가 하락의 요인이 됩니다.
할인율 증가 = 기업 가치 하락
주식의 가치는 미래에 벌어들일 돈을 현재 가치로 환산하는 것입니다.
이때 환산할 때 쓰는 값이 할인율인데, 금리가 높아지면 이 할인율도 올라갑니다.
같은 이익을 벌어도, 금리가 높으면 현재 가치가 더 낮아져 주가가 떨어지게 되는 구조입니다.
채권과 주식의 경쟁
금리가 오르면 채권의 수익률이 올라가고, 투자자들은 리스크가 적은 채권으로 자금을 옮깁니다.
결국 주식시장에서 자금이 이탈하고 수요가 줄면서 주가가 하락합니다.
금리가 내리면 주가가 오르는 이유
반대로 금리가 인하되면 위와 같은 흐름이 반대로 작용합니다.
기업의 이자 부담 감소
자금 조달 비용이 낮아져 설비투자, 연구개발이 활발해지고 이는 장기적인 수익성 증가로 이어집니다.
소비 활성화
대출이자 부담이 줄어들면서 가계의 소비 여력이 생깁니다.
특히 자동차, 주택 등 고가 소비가 늘어 기업 매출이 증가합니다.
할인율 하락 = 주식 가치 상승
미래 이익을 현재 가치로 환산할 때 할인율이 낮아지면, 현재 가치가 높게 계산되므로 주가 상승 요인이 됩니다.
투자 자산의 이동
금리가 낮아 채권 수익이 줄어들면 투자자들은 더 높은 수익을 기대할 수 있는 주식시장으로 이동합니다.
자금 유입은 주가 상승으로 연결됩니다.
실전 예시: 미국 연준의 금리와 나스닥
대표적인 예시가 2020년 코로나 팬데믹 이후 미국 연준의 초저금리 정책입니다.
당시 기준금리를 0.25%로 낮추고 양적완화*를 단행하자, 돈이 시장에 넘쳐나면서 나스닥을 포함한 글로벌 증시는 사상 최고치를 기록했습니다.
* 양적완화 : 중앙은행이 시중에 돈을 푸는 대표적인 통화정책. 국채나 채권을 사들이면서 시장에 유동성을 공급.
반면 2022년부터 미국의 인플레이션이 심화되면서 연준이 기준금리를 빠르게 올리자, 기술주 중심의 나스닥은 30% 이상 급락하기도 했습니다.
금리와 주가는 그만큼 밀접하게 연결되어 있음을 보여주는 사례입니다.
예외도 존재한다
물론 금리가 오르는데도 주가가 오르는 경우도 있습니다.
이럴 때는 다음과 같은 배경이 있습니다.
경기 회복 신호
금리 인상은 종종 경기가 좋아지고 있다는 신호로 받아들여 집니다.
이럴 경우 기업 실적에 대한 기대감으로 주가가 오를 수 있습니다.
완만한 금리 인상
시장이 예상한 수준의 금리 인상이라면 이미 반영되었기 때문에 주가는 별다른 반응을 보이지 않거나 오히려 오를 수도 있습니다.
마무리: 금리와 주식 관계는 투자의 핵심
| 구분 | 금리 인상 | 금리 인하 |
| 기업 자금조달 비용 | 상승 (이자 부담 증가) | 하락 (이자 부담 감소) |
| 기업 투자 활동 | 축소 (보수적 경영) | 확대 (설비·R&D 활성화) |
| 소비자 지출 | 감소 (이자 부담 증가) | 증가 (이자 부담 감소) |
| 기업 실적 | 악화 가능성 | 개선 기대감 |
| 할인율 (미래이익 환산) | 상승 (주식가치 하락) | 하락 (주식가치 상승) |
| 채권 매력도 | 수익률 상승 (주식 자금 유출) | 수익률 하락 (주식 자금 유입) |
| 주가 전반 | 하락 압력 | 상승 압력 |
주식 시장을 움직이는 여러 요인 중 ‘금리’는 가장 기초적이면서도 강력한 변수입니다.
금리의 방향과 속도를 읽는 것은 주식 투자 뿐 아니라 전반적인 자산 관리에서도 중요한 역할을 합니다.
단기적인 가격 움직임보다 큰 흐름에서 금리와 주가의 연관성을 이해하고, 자신의 투자 전략을 점검해 보는 것이 필요합니다.
